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金融科技

新一轮监管风暴降临,助贷市场何去何从

和讯网 董云峰 2020/11/11 121 返回列表
这个冬天本该是火热的。

随着蚂蚁暂缓上市,一场即将开席的极乐之宴,意外演变为新一轮监管风暴。

“当前金融科技与金融创新快速发展,必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系。”10月31日,金融委召开专题会议指出,既要鼓励创新、弘扬企业家精神,也要加强监管,依法将金融活动全面纳入监管,有效防范风险。

此番前所未有之严厉的定调,意味着金融科技面临的监管再度升级。

两天后,11月2日,银保监会、央行联合发布《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》)并向社会公开征求意见。

《征求意见稿》直指蚂蚁的高杠杆问题,并成为蚂蚁暂缓上市的直接原因。

那么,这场以降杠杆为核心的监管风暴,又将如何影响助贷市场?

01终结无限杠杆

在当前的助贷市场上,通过网络小贷牌照与金融机构联合开展业务是主要形式,尤其是头部平台。

因此,《征求意见稿》所传达出的网络小贷监管政策,将对整个助贷市场造成重大影响。

在准入上,对于跨省经营的网络小贷公司,从审批到监管的一系列权限,被全面上收到了银保监会,而不是由地方金融办负责。

在资金门槛上,较之前各地政府的要求大大提高。网络小贷公司如果仅在本省范围内展业,注册资本不低于10亿元,如果跨省经营需要不低于50亿元,均为一次性实缴货币资本。

《征求意见稿》明确了网络小贷公司的对外融资杠杆倍数:通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍;通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。

真正的大杀器在于,《征求意见稿》规定:在单笔联合贷款中,经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。

这条规定对蚂蚁等头部平台影响显著。据招股书披露,截至今年6月末,蚂蚁平台促成的信贷余额高达2.15万亿元,其中大概98%的贷款由金融机构合作伙伴进行实际放款或已实现资产证券化。

理论上,如果严格遵照网络小贷公司的融资杠杆,并且落实联合贷款最低30%的出资比例,要想维持当前的业务体量,蚂蚁需要新增的资本金很可能超过1000亿元。

蚂蚁曾拥有的近乎无限杠杆的好日子,一去不复返了。

02纯助贷怎么办?

如果不出资,纯助贷呢?

所谓纯助贷,指的是金融科技公司仅仅提供获客营销、风控辅助等服务,并不直接参与出资。由于不涉及到出资,没有小贷牌照也能做。

在实际操作中,纯助贷往往需要通过保证保险、融资担保等形式提供增信,可以理解为隐性出资。不过随着市场逐渐成熟,这两年金融机构与蚂蚁、京东数科、乐信等头部平台之间开始采用分润模式——不出资、不增信。

眼下,从业者普遍关注的焦点是:分润模式下的纯助贷,是否会面临类似于联合贷款的监管要求?

从字面意思来看,《征求意见稿》所提出的最低30%的出资要求,仅仅针对的是网络小贷公司参与注资的联合贷款业务,不包括纯助贷。

而在此前的《商业银行互联网贷款管理暂行办法》当中,不管合作机构是否共同出资发放贷款,均没有提出明确的量化要求,包括注册资本、最低出资比例等等。

这就带来了一个“躲猫猫”的可能性:如果蚂蚁将花呗、借呗等消费信贷业务,全部转型为纯助贷,是不是就无需新增资本金,不用受杠杆限制了呢?事实上,目前蚂蚁的纯助贷业务占比已经相当之高。

鉴于金融委“将金融活动全面纳入监管”,以及“对同类业务、同类主体一视同仁”的最新表述,监管部门不可能放任真联合、假分润的盛行,纯助贷大概率也要被收紧。

在新金融琅琊榜看来,出于金融稳定与金融安全的考量,本着审慎原则,监管部门恐怕很难容忍完全没有杠杆约束的纯助贷。

不妨大胆猜想一下:有没有可能参考信贷资产证券化业务的风险自留规则,对纯助贷业务提出风险准备金要求呢?

一切监管套利的心思,暂且歇歇吧。

03稳一点,远一点

新一轮监管风暴已然降临。

无需悲观的是,从早前《商业银行互联网贷款管理暂行办法》的出台,到此次《征求意见稿》的发布,助贷业务正在被全面纳入监管——由于行业确定性提升,从中长期来看,并非坏事。

然而,从业者必须接受的现实是,不管联合贷款还是纯助贷,都将面临更高的门槛,也将彻底告别无限杠杆时代。

这意味着,助贷业务利润率的收窄,几乎是不可逆转的。联合贷款模式的分成比例更高,但是需要比以往更多的资本金;纯助贷模式监管压力更小,然而分成比例偏低。

概言之,助贷业务暴利不再,商业价值将向常态回归。尤其是蚂蚁,其扩张冲动将大幅消减,短期内不排除出现收缩。

另一方面,鉴于网络小贷牌照的门槛大幅度提高,而消费金融公司等牌照的门槛同样不低,预计更多助贷业务将从联合贷款向纯助贷转移。

实际上,纯助贷是监管部门更加鼓励的方向,因为该模式下金融机构的自主性与独立性更强,可以掌握更完整的数据,也就更有利于做实核心风控。

总结起来就是,蚂蚁一家独大的局面会被打破,且市场主流很可能从联合贷走向纯助贷。

对于流量与资金实力不及大巨头,但是助贷经验丰富、技术能力过硬的玩家来说,这是一个好消息,诸如乐信、360数科等。

与此同时,这也为那些在转型路上一直走到今天的P2P平台留下了更多生存空间。诸如洋钱罐,已经全面转型为持牌金融机构的服务者,合作方涵盖商业银行、信托公司、消费金融公司等;还有信也科技,这家中国最早的P2P平台,已经发展为拥有多元化业务的金融科技公司,对接30余家持牌金融机构。

可以预期的是,在抬门槛、限杠杆的监管治理之下,行业的成长空间将进一步被打开,发展节奏会更平稳有序,市场结构将更趋合理化。

在金融领域,慢一点、稳一点,往往会更好,于企业、监管者、消费者而言,皆是如此。
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