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LPR报价连续十二月不变,货币政策继续“稳”字当头

和讯网 2021/04/20 172 返回列表
4月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,本月贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,均与上月持平。


东方金诚首席宏观分析师王青认为,MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础。4月15日,央行宣布开展1年期中期借贷便利(MLF)操作1500亿元,中标利率为2.95%,与3月持平。因此,4月MLF利率不动,表明当月LPR报价基础未发生变化。

近期以DR007(银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率)为代表的货币市场利率稳中略降,但存款利率或存在一定上行压力。综合考虑银行资金成本边际变化等情况,王清认为报价行缺乏调整4月LPR报价加点的动力。

考察未来LPR报价走向,主要看过去决定LPR的因素有无变化与有无其他有力因素的介入。

对此,王青表示,未来MLF走向不大可能上行,原因有二。一是虽然二季度PPI、CPI涨幅有望冲高,但是央行在决定政策利率过程中,不会过多受特定时点物价水平左右,而会主要参考一段时间内的CPI走势及未来走向,故而不大可能上调政策利率;

二是今年乃至明年美联储加息概率很低,加之“双循环”新发展格局下国内货币政策独立性增强,未来一段时间外部因素触发国内政策利率上调的可能性也很小。

市场方面,在王青看来,未来市场利率恐将上行但空间有限。他解释称,10年期国债收益率等市场利率与PPI走势相关性很高。这样来看,考虑到二季度PPI同比还有继续冲高态势,接下来中期市场利率仍有可能随之上行。

央行在近期连续三个季度的货币政策执行报告中均明确表示,要 “引导市场利率围绕央行政策利率波动,有效发挥政策利率的中枢作用”。当前主要市场利率均已回升至政策利率水平附近,或已处于略高于政策利率水平。因此在政策利率不上调的预期下,二季度中期市场利率上升空间将较为有限。其中,10年期国债收益率向上突破3.5%的可能性不大。

远东资信简奖平团队亦表示,展望未来,货币政策仍会以“稳健”为主,同时体现“灵活精准”“合理适度”、“防范风险”等基调。预计未来货币资金价格或将保持震荡,而其中枢或将趋于小幅上行。
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